25. kafli

1. Hækkun markaðsvirðis íbúðarhúsnæðis getur aukið neyslu með auðs- og veðrýmisáhrifum og hliðrað heildareftirspurn (AD) til hægri. Stærðin ræðst meðal annars af skuldum, væntingum, lánskjörum og því hvort hækkunin er talin varanleg. Við slaka eykst framleiðsla fremur, en nálægt framleiðslugetu verður verðbólguþrýstingurinn meiri.
2. Hraður hagvöxtur í mikilvægu viðskiptalandi getur aukið eftirspurn eftir útflutningi og hliðrað AD til hægri. Áhrifin ráðast af útflutningssamsetningu, gengi, innflutningsinnihaldi og lausri framleiðslugetu; þau geta því birst bæði í meiri framleiðslu og auknum verðbólguþrýstingi.
3. Aukin bjartsýni stjórnenda getur aukið fyrirhugaða fjárfestingu og hliðrað AD til hægri, ef fyrirtæki fá fjármögnun og vænt arðsemi batnar í raun. Við slaka getur framleiðsla og atvinna aukist; nálægt framleiðslugetu verða verðlagsáhrifin hlutfallslega meiri.
4. Hærri vextir draga að öðru óbreyttu úr vaxtanæmri fjárfestingu og neyslu og geta hliðrað AD til vinstri. Umfangið ræðst af föstum lánskjörum, skuldsetningu, væntingum, gengi og miðlun fjármálakerfisins. Samdráttaráhrif verða meiri þegar slaki er fyrir og önnur eftirspurn vegur ekki á móti.
5. Ódýrari innflutningur getur fært eftirspurn frá innlendri framleiðslu og minnkað hreinan útflutning, sem hliðrar AD til vinstri. Niðurstaðan er þó ekki ótvíræð: lægra innflutningsverð eykur kaupmátt heimila og getur lækkað aðfangakostnað fyrirtækja, aukið neyslu og fjárfestingu og hliðrað skammtímaframboði til hægri.

1. Hækkun tekjuskatts heimila lækkar ráðstöfunartekjur og dregur að öðru óbreyttu úr neyslu, svo AD hliðrast til vinstri. Hún getur dregið úr eftirspurnardrifnum verðbólguþrýstingi, en einnig aukið slaka. Áhrifin ráðast af jaðarneysluhneigð, tekjudreifingu, væntingum og því hvernig viðbótartekjunum er varið.
2. Mikil aukning opinberra innviðaframkvæmda hækkar ríkisútgjöld og hliðrar AD til hægri til skamms tíma. Við slaka getur hún aukið framleiðslu og atvinnu, en nálægt framleiðslugetu eykst hættan á kostnaðar- og verðbólguþrýstingi. Innflutningsleki, framkvæmdatími, fjármögnun og peningastefnuviðbrögð ráða margfaldaranum; vel valdir innviðir geta síðar aukið framleiðslugetu.
3. Skattaívilnun vegna nýrrar fjárfestingar hækkar arðsemi eftir skatt og getur aukið fjárfestingu, svo AD hliðrast til hægri. Við slaka getur það stutt framleiðslu og atvinnu. Áhrifin eru minni ef fyrirtæki hefðu fjárfest hvort sem er, aðgengi að fjármögnun er takmarkað eða eftirspurnarhorfur veikar; árangursrík fjárfesting getur jafnframt aukið framboðsgetu til lengri tíma.
4. Mikil aukning opinberra útgjalda til heilbrigðisþjónustu hækkar ríkisútgjöld og hliðrar AD til hægri. Við slaka getur hún aukið framleiðslu og atvinnu; við litla lausa getu getur hún aukið verðbólguþrýsting, einkum ef skortur er á heilbrigðisstarfsfólki. Betri heilsa og starfsgeta geta aukið framboðsgetu til lengri tíma, en tímasetning, fjármögnun og samsetning útgjaldanna skipta máli.

Framleiðsluspenna myndast ef AD hliðrast til hægri frá jafnvægi við mögulega framleiðslu og nýtt skammtímajafnvægi verður hægra megin við framleiðslugetu. Á myndinni er AD₁ þá teiknað hægra megin við AD₀. Á upphallandi eða bröttum skammtímaframboðsferli hækkar bæði verðlag og raunframleiðsla tímabundið, en verðlagsáhrifin verða yfirleitt stærri eftir því sem getan er fullnýttari. Þegar laun, aðfangaverð og væntingar aðlagast færist skammtímaframboð til vinstri og framleiðsla aftur að mögulegri framleiðslu við hærra verðlag, nema framleiðslugetan sjálf hafi aukist.

Minni ríkisútgjöld hliðra AD til vinstri. Við slaka lækkar skammtímaframleiðsla og atvinnuleysi eykst að öðru óbreyttu; á brattari hluta skammtímaframboðsferilsins verða framleiðsluáhrifin minni og verðlagsáhrifin meiri. Stærðin ræðst af því hvaða útgjöld eru skorin niður, innflutningsleka, viðbrögðum neyslu og fjárfestingar, peningastefnu, skuldastöðu og tímasetningu. Betri afkoma ríkissjóðs útilokar því ekki tímabundinn samdráttarkostnað.

Varanleg lækkun orkuverðs lækkar framleiðslukostnað margra fyrirtækja og getur hliðrað skammtímaframboði til hægri. Skammtíma-Phillipsferillinn hliðrast þá niður: við hvert tiltekið atvinnuleysisstig er verðbólga lægri en áður. Raunveruleg breyting atvinnuleysis og verðbólgu ræðst þó einnig af heildareftirspurn, væntingum, gengisþróun, því hve varanleg verðlækkunin er og áhrifum á innlenda orkuframleiðendur.

Nei. Keynesísk stöðugleikastefna beinist að heildareftirspurn og getur meðal annars byggst á sjálfvirkum sveiflujöfnurum, sköttum, ríkisútgjöldum og samspili við peningastefnu. Hún samrýmist því að verð og laun myndist á einstökum mörkuðum, þótt reglur um samkeppni, vinnumarkað og neytendavernd geti einnig gilt. Verð-, launa- eða vaxtastýring á tilteknum mörkuðum er sérstakt stefnuval, ekki sjálfkrafa afleiðing keynesískrar greiningar.

Í fyrsta lagi eru framleiðslugeta og framleiðsluspenna ekki mældar beint; gögn eru endurskoðuð og framboðsáföll geta verið ranglega greind sem eftirspurnarskortur. Í öðru lagi er óvíst hversu stórt og hvernig samsett inngrip þarf, því margfaldarar, dreifingaráhrif, innflutningsleki, skuldastaða og viðbrögð peningastefnu breytast eftir aðstæðum. Í þriðja lagi verða greiningar-, ákvörðunar-, framkvæmdar- og áhrifatafir. Alþingi og stjórnvöld geta því samþykkt aðgerð eftir að hagkerfið hefur þegar snúið við, svo hún ýki sveifluna. Skýr tímamörk, sjálfvirkir sveiflujafnarar og reglulegt endurmat geta dregið úr vandanum en ekki eytt honum.