24.4 Hliðranir heildareftirspurnar

24.4 Hliðranir heildareftirspurnar

Heildareftirspurn er AD = C + I + G + X − M: einkaneysla, fjárfesting og ríkisútgjöld að viðbættum útflutningi en innflutningur dreginn frá. Ferillinn hliðrast til hægri þegar fyrirhuguð útgjöld til innlendrar framleiðslu aukast við hvert verðlag og til vinstri þegar þau minnka. Breyting eins liðar þarf þó ekki að ráða heildinni, því aðrir liðir geta hreyfst á móti. Hér eru einkum skoðaðar væntingar heimila og fyrirtækja, ríkisfjármál og peningaleg skilyrði.

Hvernig heimili og fyrirtæki hliðra heildareftirspurn

Bjartsýnni væntingar geta hvatt heimili til neyslu og fyrirtæki til fjárfestingar, en áhrifin ráðast af tekjum, skuldum, vöxtum, lánsfé og áhættu. Væntingar eru jafnframt oft viðbragð við sömu upplýsingum og breyta útgjöldum. Könnunartengsl sýna því ekki ein og sér að aukið traust valdi meiri eftirspurn.

Kannanir Háskólans í Michigan á viðhorfum bandarískra neytenda sýna skýrar sveiflur, meðal annars mikla lækkun í fjármálakreppunni 2008 og á heimsfaraldursárunum. Gildi vísitölunnar eru aðeins samanburðarhæf samkvæmt skilgreiningu og grunnkvarða hennar; ekkert eitt gildi táknar sjálfkrafa „heilbrigt“ hagkerfi. Túlka þarf könnunina með tekjum, verðbólgu, atvinnu, væntingum og sundurliðun svarenda og nota nýjustu útgáfu fyrir núverandi stöðu.

Efnahags- og framfarastofnunin, OECD, birtir samræmdar viðhorfskannanir fyrirtækja og samsetta vísitölu fyrir mörg lönd. Vísitölur stofnunarinnar eru almennt bornar saman við langtímaviðmið, oft 100, en ekki túlkaðar með almennu núllmarki eins og frumtextinn gefur í skyn. Slíkar kannanir geta gefið tímanlega vísbendingu um stefnu væntinga, en úrtak, endurskoðun, atvinnugrein og svarhneigð takmarka nákvæmni þeirra.

Ef bættar væntingar auka C eða I að öðru óbreyttu hliðrast AD til hægri. Á mynd 24.8(a) færist jafnvægið úr E₀ í E₁, raunframleiðsla eykst og verðlag hækkar. Þetta er niðurstaða líkansins við óbreytt SRAS; stærð breytinganna og tímasetning eru ekki ákvörðuð af könnunargildi einu.

Væntingar mótast af hagvexti, atvinnu, verðbólgu, fjármálaskilyrðum, stjórnmálum og alþjóðlegum áföllum. Opinber ummæli geta haft áhrif, en fullyrðing um að svartsýni eins leiðtoga valdi samdrætti með sjálfuppfyllandi spádómi er of sterk án orsakarannsóknar. Á mynd 24.8(b) er aðeins sýnd skilyrt niðurstaða: ef C eða I minnkar og annað helst óbreytt hliðrast AD til vinstri, svo framleiðsla og verðlag verða lægri en ella.

Hvernig hagstjórn hliðrar heildareftirspurn

Kaup hins opinbera á vörum og þjónustu eru G-liður heildareftirspurnar. Aukin kaup hliðra AD að öðru óbreyttu til hægri en samdráttur þeirra til vinstri. Tilfærslur, svo sem bætur, teljast ekki beint til G heldur hafa áhrif þegar viðtakendur verja þeim. Hlutfall heildarútgjalda hins opinbera af VLF er því ekki sami mælikvarði og G-liðurinn. Gamlar bandarískar tölur í frumtextanum blanda þessum hugtökum og eru ekki notaðar hér sem sönnun á hliðrun AD.

Skattar geta breytt ráðstöfunartekjum, neyslu, fjárfestingu og vinnu- eða sparnaðarhvötum. Skattalækkun eykur þó ekki C eða I krónu fyrir krónu: áhrifin ráðast af því hver fær lækkunina, jaðarneysluhneigð, varanleika, væntingum, fjármögnun, skuldum, framboðsáhrifum og viðbrögðum peningastefnu. Samsvarandi niðurskurður G getur vegið upp eftirspurnaráhrifin.

Í samdrætti getur tímabundin og markviss skattalækkun aukið ráðstöfunartekjur og heildareftirspurn. Mynd 24.9 sýnir kennsludæmi þar sem jafnvægi E₀ er undir mögulegri framleiðslu; skattalækkun eykur neyslu, hliðrar AD til hægri og færir jafnvægi í E₁ með meiri framleiðslu og minna atvinnuleysi. Niðurstaðan er skilyrt: heimili verða að verja hluta lækkunarinnar, SRAS að vera nægilega flatur og önnur stefna ekki vinna gegn henni. Verðlag hækkar einnig á myndinni, þótt minna en nær framleiðslugetu.

Ríkisfjármál eru ekki eina leiðin til að hliðra AD. Seðlabanki hefur áhrif á skammtímavexti og fjármálaskilyrði, en markaðsvextir og lánsfé ráðast einnig af væntingum, áhættu, bankakerfi og alþjóðlegum aðstæðum. Hærri raunvextir draga oft úr vaxtanæmri neyslu og fjárfestingu en lægri vextir geta aukið hana. Áhrif á gengi, útflutning og innflutning eru háð viðbrögðum erlendra vaxta, væntingum og verðteygni. Peningastefna tryggir því ekki ákveðna hliðrun eða stærð hennar.

Meginreglan er skilyrt: hliðrun AD til hægri hækkar raunframleiðslu og verðlag miðað við óbreytt SRAS, en hliðrun til vinstri lækkar hvort tveggja. Hlutfall áhrifa á framleiðslu og verðlag ræðst af halla og hliðrun SRAS, væntingum, framleiðsluspennu og viðbrögðum hagstjórnar. Möguleg framleiðsla er áætluð, ekki sýnileg með vissu af skurðpunktinum einum.