2323 Alþjóðaviðskipti og fjármagnsflæði

Inngangur að viðskiptum og fjármagnsflæði milli landa

Nærmynd af evruseðlum, bandaríkjadal og breskum pundseðli sem liggja saman. — **Mynd 23.1.** Alþjóðlega fjármálakerfið tengir greiðslur, sparnað, fjárfestingu og viðskipti milli landa þar sem margir gjaldmiðlar koma við sögu. (Mynd: aðlögun á „Money from around the world“ eftir Images Money/Flickr, leyfi Creative Commons Attribution 2.0)

Inngangur að viðskiptum og fjármagnsflæði milli landa

Tengjum við raunveruleikann

Viðskiptajöfnuður segir ekki alla söguna um Kongó

Hvernig tengist þú alþjóðlega fjármálakerfinu? Námslán og innlán breyta efnahagsreikningi fjármálastofnunar og geta, ásamt viðskiptum annarra, haft áhrif á framboð sparnaðar og lánsfjár. Kaup á innfluttri vöru, greiðsla til erlends þjónustuveitanda, framlag til alþjóðlegra hjálparsamtaka eða fjárfesting í erlendum verðbréfasjóði tengist greiðslum yfir landamæri og skráist með ólíkum hætti í þjóðhagsreikningum. Áhrif hverrar ákvörðunar eru yfirleitt lítil, en saman mynda ákvarðanir heimila, fyrirtækja, fjármálastofnana og hins opinbera alþjóðleg viðskipti og fjármagnsflæði.

Greiðslujöfnuður skráir viðskipti milli innlendra og erlendra aðila. Einstakir liðir hans eru skýrir þótt heildarkerfið virðist flókið. Í sögulegu dæmi OpenStax var Lýðstjórnarlýðveldið Kongó með um eins milljarðs Bandaríkjadala afgang á vöru- og þjónustujöfnuði árið 2013 en Bandaríkin með um 508 milljarða dala halla. Þessar nafnstærðir segja einar og sér hvorki hvort lífskjör séu góð né hvort hagkerfi standi sig vel. Taka þarf mið af stærð og mannfjölda lands, tekjum, dreifingu þeirra, hrávöruverði, hagsveiflu og aðferð við gagnasöfnun. Afgangur tryggir því ekki minnkandi fátækt í Kongó og halli sannar ekki slaka stöðu Bandaríkjanna. Mikil innlend eftirspurn getur aukið innflutning í uppsveiflu, en sambandið er hvorki sjálfvirkt né einhlítt.

Vöru- og þjónustujöfnuður er verðmæti útflutnings (X) að frádregnu verðmæti innflutnings (M). Báðir liðir þurfa að vera mældir á sama tímabili, í sömu mynt og með samræmdri aðferð. Þegar X er meira en M er afgangur á vöru- og þjónustujöfnuði. Þegar X er minna en M er halli. Jafnir liðir merkja að jöfnuðurinn sé í jafnvægi. Eins og fjallað var um í Sjónarhorni þjóðhagfræðinnar er þetta aðeins einn hluti viðskiptajafnaðar og greiðslujafnaðar. Tekjur, tilfærslur og fjármagnsviðskipti milli landa falla utan hans.

Þýskaland hefur um langt skeið oft flutt út meira af vörum og þjónustu en það flytur inn, en Bandaríkin oft flutt inn meira en þau flytja út. OpenStax birtir fyrir árið 2020 um 242 milljarða Bandaríkjadala afgang hjá Þýskalandi og um 651 milljarðs dala halla hjá Bandaríkjunum. Nákvæm tala ræðst meðal annars af því hvort aðeins vörur eða bæði vörur og þjónusta eru taldar, hvort stuðst er við þjóðhagsreikninga eða greiðslujöfnuð og hvaða endurskoðun gagnanna er notuð. Nafnstærðirnar þarf einnig að setja í samhengi við stærð hagkerfis, landsframleiðslu og hagsveiflu áður en ályktun er dregin.

Viðskiptahalli getur aukið viðkvæmni þegar hann er fjármagnaður með skammtímaskuldum í erlendri mynt, gjaldeyrisforði er lítill eða fjármálakerfið veikt. Hallinn einn veldur þó ekki kreppu. Í Mexíkó 1994–1995 fylgdu skammtímaskuldum rýrnandi forði, gengisfall og fjármagnsflótti. Raunlandsframleiðsla dróst saman um 6–7% árið 1995 eftir gagnaröð, ekki 8,1% eins og frumtextinn segir. Asíukreppan 1997–1998 tengdist einnig óvörðum erlendum skuldum og misræmi gjaldmiðla og lánstíma. Birtingarmyndirnar voru ólíkar milli landa. Rússland og Argentína höfðu síðar aðrar forsendur. Greina þarf því samspil viðskiptastöðu, efnahagsreikninga, væntinga og fjármagnsflæðis.

Kaflinn hefst á mælingu vöru- og þjónustujafnaðar með alþjóðlegum samanburði. Bókhald greiðslujafnaðar ásamt þjóðhagslegri sparnaðar- og fjárfestingarjöfnu skýrir tengslin við fjármagnsflæði. Bókhaldslegt samband sýnir þó ekki orsakaátt. Staðan getur endurspeglað sparnað, fjárfestingu, hagsveiflu, gengi, auðlindaverð eða opinbera stefnu. Afgangur er ekki sjálfkrafa góður né halli slæmur. Meta þarf uppruna, fjármögnun, sjálfbærni og lífskjaraáhrif.